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行为金融学对公司的财务实践有着非常重要的意义。基于价值管理的传统的公司财务实践以三个假设为基础:(1)理性行为,(2)资本资产定价模型(CAPM),(3)效率市场假说(EMH)。行为金融学的支持者们认为心理因素影响了这三个假设。他们认为,心理学现象妨碍决策者理性行事;资产风险溢价并非完全由资产的β决定;市场价值经常偏离基本价值。因此,基于传统理论的经理人的理性行为有可能是非理性的。在讨论行为因素影响决策之前,我们先回顾一下行为决策理论。
下面的四个决策问题经常被心理学家用于实验来研究人类行为的各个方面,以及它们如何在决策过程中发挥作用。
问题一:假设你面对这样的情形:有75%的概率你会损失7600元,有25%的概率赢得2400元。设想在你知道这场赌博的结果前,你被给予100元,如果你接受了这100元并且在赌博中输了,你的净损失将为7500元;如果你接受100元而赢得了这场赌博,你的净收益将是2500元。那么你会接受还是拒绝这100元?
问题二:相比所有与你共事的人而言,你怎样评价自己的驾驶技术:(1)一般以上,(2)一般,(3)一般以下?
问题三:假设你面对下面两对同时出现的决策,你会从两对决策中选择哪些?
第一对决策:
A:投资者会稳赚2400元;
B:投资者以25%的概率得10000元,以75%的概率得0。
第二对决策:
C:投资者会稳亏7500元;
D:投资者以75%的概率亏损10000元,以25%的概率亏损0。
问题四:设想你被给予了四张卡片平放在你面前的桌子上,在卡片的一面有一个字母,而另一面有一个数字,例如你看到下面四张卡:
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