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第二章 资本的筹措、运用和积累
第一节 资本的筹措
一、资本筹措的原则
二、资本需要量的预测
三、资本筹措渠道与方式
四、资本成本
五、资本结构与筹资决策
1、合理负债率的定性分析
2、合理负债率的定量分析
1)负债经营的前提条件---自有资金利润率分析法
设公司负债率为d，负债额为L，负债利率为i，公司息税前利润率为X，公司所得税率为T，则公司自有资金利率润Y为：
求自有资金利润率Y对负债率d的一阶和二阶导数，分别为：
当一阶导数大于零，即X>i 时，二阶导数也必大于零，说明自有资金利润率在0≤d<1间呈单调上升，是增函数，且是加速增函数，即Y随d 的增长而加速增长，产生财务杠杆效应。 当一阶导数小于零，即X<i 时，二阶导数也必小于零，说明自有资金利润率在0≤d<1间呈单调下降，是减函数，且是加速减函数，即Y随d 的增长而加速下降，从而导致企业利润下降和亏损
故：负债经营的前提条件：X > i
附：资本结构理论
MM (Modigliani--Miller)资本结构理论：负债可以提高企业的价值，降低企业的资本成本。
权衡理论：由负债引起的财务拮据成本和代理成本会降低企业的价值。----最优资本结构存在。
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